上钢联数据分享到:评论宏观:受g20峰会各种利好消息影响,在市场乐观情绪的带动下,全球股市普涨。市场避险情绪消退,美元指数19%。

现货与期货:12月3日现货报50300元/吨-50450/吨,均值环比涨660元,对当月合约升140元,升贴水涨5元。沪33%至50520元/吨,84%%至6203。早市持货商挺价意愿犹在,报价升水120~170元/吨,盘面和升水同步高涨,市场表现驻足,反应谨慎,在第一交易时段持续僵持拉锯后,持货商将好铜报价调降至升水160元/吨左右成交才有起色,平水铜报价升水110元/吨。进入第二节交易时段,平水铜报价仍有压价余地,可在升水100元/吨接货,好铜货源偏紧,占比低,部分持货商入市收好铜,报价快速上抬至升水180~190元/吨报价,贸易商引领成交,午市尾盘已闻好铜报价已全面站上升水200元/吨,持货商还在跃跃欲试的抬价中。市场缺乏下游买盘,平水铜始终停滞在升水100-110元/吨水平,并未跟随好铜的强势上抬而相应变化。早市湿法铜报价贴水50元/吨左右,由于缺乏下游实际消费,加上有贸易商大幅降价至贴水100元/吨水平大量抛货,打乱了湿法铜的报价氛围。今日铜价大幅拉涨,下游畏高,市场主要买盘来自贸易商之间。盘面合约间缺乏价差空间,套利者受阻,后市升水能否持续上扬市场尚存分歧,关注投机者的交投指引。

库存:12月3日上期所仓19%),同比增38%)至51587吨。comex仓单环23%),同比减19%)至135536吨。lme仓单环45%),同比减88%)至134200吨。

消息面:vedanta公司旗下已经关闭产能的sterlite铜厂或许能重获生机,因该国一个委员会公布的报告称,关闭该通常是不恰当的、有违自然正义原则。印度国家绿色法庭(nationalgreentribunal)指定的一位委员会在一份报告中称,上述位于印度南部的铜厂关闭是“不恰当的、有违自然正义原则”。该委员会称,该通常在关闭的过程中并没有提前发出通知,在通知当地政府之前,也没有举行听证会。sterlite冶炼厂的产能是年产40万吨,它今年的关闭也推到了tc的水涨船高。

逻辑:随着g20峰会上中美达成贸易共识,宣布互不加征关税,铜市形成了长线和短线逻辑的分化。从长期来说,由于中国国内经济下行压力,制造业走弱,房地产,汽车,空调等终端需求不振。电力建设虽然略有回暖,但是亮点亦有限。后期铜市基本面难以出现大幅上涨的走势。而从短线上来看,贸易战导致的悲观情绪今年一直压制着铜价走势。在贸易战达成阶段性成果,紧张情绪得以释放的前提下,市场对未来经济走向的预期将有一定的改善,短期上提振铜价。因而当下或许存在着逢高做空的空间。

操作策略:可以逢高做空。

期权:期权:铜期权市场交易摩擦有所改善,市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好,接近atm即50000附近的put隐含波动率稍微凸起是比较值得注意的,深度虚值的看跌期权波动率出现轻微的微笑的情3%附近,较前日明显下降,同时铜期货的已实现波动率仍处于低位,但日内波动率并不低。或预示着市场对铜即将走出一段震荡趋势的判断。

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